I mutevoli driver dei mercati valutari globali

Il dollaro USA è aumentato di circa il 12% nell'ultimo anno rispetto a un ampio paniere di valute dei principali partner commerciali degli Stati Uniti. È una mossa più grande del solito, ma continua una tendenza in atto da quasi un decennio. In quel periodo, il dollaro è aumentato di circa il 45%. I rendimenti del portafoglio possono essere notevolmente migliorati o ostacolati da movimenti valutari di questa portata. L'abrdn Foreign Exchange Steering Group cerca di comprendere i fattori chiave delle valute in modo che l'andamento dei cambi possa contribuire a ridurre rischi, rendimenti più elevati o entrambi, per i portafogli che investono a livello globale. Di recente, abbiamo identificato i cambiamenti nei fattori chiave che hanno maggiormente supportato la forza del dollaro. Se l'importanza relativa di questi fattori cambia, come prevediamo, anche altre valute, come il franco svizzero e lo yen giapponese, potrebbero iniziare ad aggiungere valore ai portafogli. I tassi di cambio sintetizzano i confronti macroeconomici Negli ultimi decenni, il capitale globale è diventato sempre più mobile. Le aziende e gli investitori generalmente cercano di spostare denaro per ottenere i migliori rendimenti. Ecco perché le valute dei paesi con una forte crescita, tassi di interesse più elevati e vantaggi competitivi nel commercio e stabilità politica hanno avuto la tendenza ad apprezzarsi rispetto ad altri. Nella nostra analisi dei tassi di cambio, cerchiamo discrepanze in questi fattori che non sono stati pienamente catturati dai movimenti dei tassi di cambio. Ecco tre tipi di dati che utilizziamo per confrontare i paesi: Tassi di interesse - Tassi alti o in aumento generalmente riflettono la politica monetaria che cerca di bilanciare gli effetti di una forte crescita sull'inflazione e sulle aspettative di inflazione. Questi paesi tendono ad attrarre capitali globali che supportano la crescita. Termini di scambio: riflette il prezzo relativo delle esportazioni e delle importazioni di un paese. I cambiamenti nelle ragioni di scambio possono portare a flussi di valuta più grandi o opportunità di investimento più interessanti tra i paesi. Indici dei gestori degli acquisti (PMI) - Un indice alto e in rialzo riflette l'ottimismo per la crescita in un determinato paese (e spesso indica una valuta in apprezzamento), rispetto a quelli con livelli PMI più deboli. Sebbene ci siano una miriade di altri metodi per confrontare i paesi, questi tre sono diventati dominanti in questo ciclo breve e volatile. I cambiamenti di queste variabili portano a un vantaggio relativo significativo per alcune economie rispetto ad altre. I mercati dei cambi sono uno dei modi più efficienti e liquidi per gli investitori di valutare le variazioni dei vantaggi comparativi di un'economia rispetto a un'altra, e quindi queste variabili richiedono molta attenzione nella gestione del portafoglio. Gli Stati Uniti guidano un ciclo globale di rialzo dei tassi La pandemia di Covid ha visto la maggior parte delle economie occidentali chiudere gran parte dell'attività economica. La loro riapertura ha visto un'impennata altrettanto volatile dell'attività economica.

DOTT. DI TOMMASO FRANCESCO